安世半導體部分投資份額退出轉讓項目中國企業國有產權交易機構協會

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            安世半導體部分投資份額退出轉讓項目

            來源: 時間:

            2018年4月22日,安世半導體部分投資份額退出轉讓項目在安徽公共資源交易集團有限公司旗下全資子公司合肥市產權交易中心完成競價。由合肥中聞金泰半導體投資有限公司、云南省城市建設投資集團有限公司、上海矽胤企業管理合伙企業(有限合伙)三個機構組成的聯合體成為最終受讓方。在這一項目中,合肥市產權交易中心提供精準的咨詢服務,利用平臺優勢充分發揮市場的價格發現功能,最終轉讓標的以11435億元成交,增值額4435億元,增值率6336%。

            一、項目概況

            1項目背景

            2016年,合肥市建設投資控股(集團)有限公司(以下簡稱市建投集團)牽頭組建合肥芯屏產業投資基金(有限合伙),作為合肥廣芯半導體產業中心(有限合伙)(以下簡稱廣芯基金)唯一有限合伙人,參與安世半導體(Sigma)項目,總投資約10億美元,持有70431825萬元基金份額。其中:48616400萬元(7億美元)由廣芯基金直接對境內并購主體合肥裕芯控股有限公司(以下簡稱裕芯控股)出資;20745300萬元(3億美元)以有限合伙人身份對北京廣匯基金出資,再由北京廣匯基金出資至裕芯控股。

            為便于本次部分投資份額退出后的權利義務分割,廣芯基金普通合伙人(GP)建廣資產及有限合伙人(LP)芯屏基金對廣芯基金進行分拆。分拆完成后,芯屏基金由持有70431825萬元廣芯基金份額變更為持有廣芯基金49366463萬元份額和持有北京廣匯基金21065362萬元份額。

            2018年3月,經批準,芯屏基金委托合肥市產權交易中心通過公開掛牌方式轉讓其持有的廣芯基金49366463萬元份額。

            2轉讓結果

            本項目公告期自3月15日至4月12日。4月13日,安世半導體部分投資份額退出項目進行資格審查,資格審查當天共收到四家單位遞交的資格審查材料。經評審,共三家通過資格審查委員會審查。

            4月22日相關意向受讓方開始競價,經過294輪共計5小時10分的激烈爭奪,由合肥中聞金泰半導體投資有限公司、云南省城市建設投資集團有限公司、上海矽胤企業管理合伙企業(有限合伙)組成的聯合體最終以11435億元競得本項目標的,增值額4435億元,增值率6336%。

            二、主要做法

            1提供早期咨詢,助力精準施策

            基于國有資本基金退出的特殊性,合肥市產權交易中心在項目進場前即成立專項工作組,跟蹤項目服務,多次會同市建投集團、法律顧問做進場前準備。同時找依據、列清單,依照《企業國有資產交易監督管理辦法》列明進場材料。此外,站在產權交易專業機構的角度,利用實際操作經驗為決策機構和轉讓主體提供了建設性咨詢服務,有效地加快了項目進展,極大地節約了項目的進場準備時間。

            2系統部署落實,節點聯席會審

            從公告發布、答疑發布、資格審查到現場網絡競價,合肥市產權交易中心在4個節點共10余次組織多部門聯席會議會審,確保轉讓過程中各項工作合規有序。

            3優化工作流程,全力保障項目

            一是發布預公告。正式公告前兩周,合肥市產權交易中心在安徽合肥公共資源交易平臺發布《擬對合肥廣芯基金493664630659萬元人民幣基金份額公開轉讓》的公告。通過發布擬轉讓公告,既回應了市場關切,又留給市場參與主體充足的準備時間,為后期的高溢價成交奠定了基礎。

            二是組建資格審查委員會。在項目進場前確定本次資格審查委員會成員的組成結構,即合肥市產權交易中心牽頭組成7人資格審查小組,在省發改委綜合評標專家庫中選擇法律及財務專家共2人,市財政局、市金融辦、市國資委、建投集團及建廣資產等相關部門各委派1人。這樣,既體現了資格審查委員會的專業性,又充分尊重廣芯基金各普通合伙人應有的權利,從而保證了實際審查效果。

            三是現場網絡連續競價。采用現場網絡連續競價的方式確定受讓方。通過后臺系統實時監控、現場網絡報價操作培訓、模擬報價過程,既避免了網絡競價過程中可能出現的波動,又實現了價值的充分發現,全方位地保障了競價的順利進行。

            三、項目經驗總結

            近年來,國有資本控制的孵化基金、產業投資基金等股權投資規模與日俱增,但從投資及退出的交易閉環來看,對國有資本股權投資的退出渠道尚不完整。按照企業生命周期理論,標的企業股權投資退出的渠道除在發展、成熟及衰退期時涉及上市、掛牌或破產清算等特殊情形外,處于成長期企業的國有資本股權投資退出在國內并沒有成熟的案例。作為與標準化資本市場相對應的中國資本市場體系的重要組成部分,產權交易機構在本次安世半導體部分投資退出項目中依照《企業國有資產交易監督管理辦法》相關規定,按較高者得的原則公開轉讓標的,在實現國有資產保值增值、優化資源配置的同時,補齊了股權投資中的交易閉環。為國有資本股權投資退出探索出了一條可行的路子,為城市建設的產業化、規?;?、集群化發展提供了保障,有力地推動了經濟的發展。

            四、項目啟示

            1決策是項目成功的必要基石

            本項目之所以成功,離不開決策層正確而果斷的研判。決策層高屋建瓴,審時度勢,結合當時半導體產業市場和標的企業情況,及時果斷地啟動了投資基金的退出工作。同時,在轉讓交易過程中出現了若干重要節點,主管部門作為項目的掌舵人,通過科學細致的研判,緊握方向,決策果斷,堅持項目推進不動搖,最終確保了項目的成功。

            2執行是推進前行的主要力量

            決勝關鍵在于決策,決策關鍵在于執行。項目進場前,合肥市產權交易中心第一時間主動聯合各方,對項目進行充分討論。項目公告階段,合肥市產權交易中心按照主管部門要求充分討論研究項目風險,為上級主管部門的決策提供了大量重要依據。項目資格審查及現場網絡競價階段,堅決執行,緊密安排,細心操作,全力保障項目合規有序進行。

            3團隊是創造業績的重要因素

            眾人拾柴火焰高,重大項目的成功離不開團隊的共同努力。本項目社會關注度高,在全國乃至全世界半導體行業領域都備受矚目。為全力保障項目順利進行,主管部門集結了各領域優秀人才,在產權交易、法律、監管機構等各部門的共同努力下,項目團隊最終交出了一份出色的答卷。

            4市場是發現價值的重要渠道

            本次競價規則設置合法合規合理,充分利用公共資源平臺優勢,在設置底價的基礎上,通過現場網絡連續競價的方式將標的定價權交由市場,讓市場發現價值。通過市場競價的方式,既保障了公開透明、減少了廉政風險,又實現了國有資產的保值增值。

            5陽光操作是產權交易的必然要求

            實現陽光產權交易,就是要減少政府對市場資源的直接配置,實現公共資源交易監管集約化、資源配置效益化、項目運作透明化。要引入更多交易主體參與,充分發揮市場優勢,有效推動交易信息、交易過程、交易結果等全部在線公開,保證市場主體和社會公眾的知情權、參與權和監督權。

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            中國企業國有產權交易機構協會 主辦
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